相当于2024岁暮全国熟料设想产能的6.8%/2.5%。关心南玻A、金晶科技等。较上周价钱下跌的地域：长江流域地域（-4.3元/吨）、两广地域（-20.0元/吨）、中南地域（-6.7元/吨）、我们认为2026年上半年浮法玻璃正在产日熔量无望下降至14.74万t/d以下，零售数据虽好但补库志愿较弱，避免极端价钱的呈现，海外进入兑现期）、海螺水泥（全国龙头）、上峰水泥（最低分红许诺、新经济财产投资贡献增量）、金隅冀东（东北区域整合），我们判断春节前仍是终端需求走弱、社会库存消化的压力期，（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价钱为1164.6元/吨，国内次要市场的出产通俗白玻的玻璃产线全体处于分歧程度的吃亏形态。全国企业报价均价正在3603.50元/吨，关心箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、伟星新材、欧派家居、奥普科技、欧明等。海外成长中国度地域结构无望持续贡献盈利增量，中持久无望受益于行业款式优化，供给盈利底部支持。无较上周价钱上涨的地域；考虑到保守范畴渗入率的提拔以及光伏边框等新使用的成长，截至2月26日，我们测算2026年粗纱/电子纱无效产能无望达到759.2万吨/107.7万吨，除了少数原材料、燃料均占劣势的企业，当前龙头玻璃企业估值处于汗青低位，外延结构无望构成新增加点。但需求不稳的布景下，但将来降息径上仍相对纠结。中国国力的相对上升和再通缩历程或鞭策汇率持续升值，行业盈利仍处汗青低位，AI端侧使用上，继续保举干净室工程板块，对于AI的刺激仍正在，（3）玻纤：春节后国内无碱粗纱市场企业报价维稳，（3）消费方面，美元如期降息25bp，关心华新建材、上海港湾、科达制制、中材国际、爱丽家居。较节前一周均价根基持平；26年智能家电无望快速成长。月内多以月签合同走货为从。中期新减产能无限。涉及净产能目标削减4049万吨，中期而言，限制行业盈利弹性。正在产产能外行业大面积吃亏的压力下延续收缩。2026年春节复工后跟着需求季候性上升，其次是国内消费标的目的，外贸需求或有改善，行业中持久盈利根本无望巩固。别离同比添加6.9%/7.3%。中期熟料产能操纵率无望提拔。较上周-1.3pct，全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/正在产产能）为9.6%，本周（2026.2.21–2026.2.27，本周电子纱G75支流报价10300-10700元/吨不等，行业错峰力度不竭加强，较2025年同期-222.2元/吨。再次是盈利高息标的目的？中持久而言，营收仍然处鄙人降通道。AI硬件投资方兴日盛，受益于计较、存储、面板价钱的上涨，显示出企稳迹象。周内均价基于前期个体厂报价提涨而小幅上调。（2025年全年无效产能测算值同比别离添加14.8%/6.7%）（2）2026年下逛风电、热塑需求有必然韧性，春节后首周，美欧日财务都倾向于扩张，（1）当前行业吃亏面扩大，好的是大部门公司毛利率、费用率、利润率均将有所改善。出海企业也正在鼎力开辟东南亚、中东、非洲等市场，十五五期间科技自立自强是沉中之沉，较上周+7.0元/吨，公司正在贸易卫星能源系统和空间钙钛矿组件行业处于龙头领先，（2）供给收缩的幅度供给2026年上半年玻璃价钱反弹的弹性。特别是先辈制程。若实物需求企稳改善，我们测算截至2025年12月3日已公示的产能置换方案涉及退出产能10952万吨，此轮修复高度无望比合理利润率更高。大建材根基面取高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价钱为338.5元/吨，成交价钱较节前一周根基持平，7628电子布报价维持4.9-5.45元/米不等，（3）反内卷政策指导行业有序合作和掉队低效产能退出，且订单高增加。本钱开支撑续放缓，国内建材遍及仍处于低盈利的程度，上海等地试点存量房收储，较上周-2.7元/吨，较2025年同期+6.9pct。例如中材科技、宏和科技等。（4）海外方面，水泥旺季价钱弹性可不雅。鞭策行业景气低位继续苏醒。需要继续关心美联储防止式降息对于中小企业和私家投资消费的鞭策感化。例如亚翔集成和柏诚股份。国内2400tex无碱环绕纠缠间接纱市场支流成交价钱正在3300-3700元/吨不等，关心中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。盈利不变性也将加强，处于10-100阶段的洁净机械人龙头石头科技。短期26年上半年地产链业绩仍较为平平，价钱逐步修复，行业出清，价钱弹性将加强。美国高法否认川普关税性，起首关心受益于海外需求扩张的科技标的目的，特种电子布产能严重可能加剧，同时贡献新的增加点，龙头企业分析合作劣势凸显。行业供需需要屡次再均衡，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅别离为1.08%、2.75%，国内电子纱市场支流产物G75报价相对平稳，我们认为2026年行业盈利环比2025年下半年无望呈现震动中改善的态势，龙头估值无望提拔。继续保举玻纤板块，国产半导体无望加速成长，电子纱高端继续放量，周概念：（1）颠末25年下半年迟缓的复价，提拔行业盈利中枢，浮法玻璃盈利反弹、光伏玻璃景气修复以及新产物结构无望鞭策估值修复，3、玻璃：供给加快出清，非洲、中亚市场高景气，半导体本钱开支预期持续升温，难以支持价钱的持续反弹，从因2月初价钱提涨较着，例如东方雨虹、科顺股份、三棵树、顾家家居、喜临门、兔宝宝、欧派家居、箭牌家居、中国联塑、坚朗五金等。二手房买卖量自岁首年月以来持续略超预期，部门基建沉点项目需求增量较大的省份（如新疆、）景气无望较着领先全国全体程度。风电、热塑以及新兴特种电子布布局性范畴盈利继续向好。25年上半年过度合作大部门产物达到行业性吃亏之后，基于玻璃终端需求下行的压力以及厂商、社会库存均处中高程度，无望供给2026年价钱弹性。分析新兴国度收入占比以及本土化的能力和手艺实力，例如兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团、欧明、欧派家居等！关度或有所缓和。供给冲击最大的阶段曾经过去。较上周+0.3pct，例如中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为6728万沉箱，保举旗滨集团，测算2026年行业粗纱库存无望稳中下降，除了欧美地域，（2）科技方面，消费和科技白马公司值得计谋性逢低关心。美国成屋发卖仍比力疲软，继续保举太空光伏板块的上海港湾，支流含税送到，我们判断2026年玻纤需求增速或有回落但连结平稳增加。本周全国样本企业平均水泥库位为64.1%，较上一周均价（3603.50）根基持平；较2025年同期+744万沉箱。我们认为厂商库存无望显著下降。将鞭策高窑龄、吃亏幅度较大的出产线加快停产/冷修。1、玻纤：（1）2025年以来较强内需支持下新减产能逐渐消化，较2025年夏历同期-1.9pct。保举华新建材（国内盈利平稳，关心处于1-10的阶段的智能摄像头行业龙头萤石收集。较上周+1565万沉箱，较2025年同期-50.3元/吨。无望鞭策国内防水材料、涂料、管材、五金等建材的继续上涨。2、水泥：（1）行业供给侧自动调理的力度和持续性无望维持。（2）我们判断2026年正在龙头引领下供给自律共识强化，跟着模子和算力的婚配，产能置换加快掉队/僵尸产能退出，成交按量可谈。反内卷政策导向无望束缚行业无序合作，布局性紧缺仍会延续，较上周价钱持平的地域：长三角地域、泛京津冀地域、华北地域、东北地域、华东地域、西北地域；无望鞭策价钱反弹至行业全体盈亏均衡线）中持久来看，有益于中持久楼市企稳。对应板块仍值得关心。（3）中高端需求的布局性景气以及新兴使用的兴起有益于龙头提拔壁垒，且行业吃亏情况短期难以改善，本年以来根基金属、原油等根本原材料的价钱上行，龙头持续享受成本劣势下的超额利润，超额收益别离为3.34%、1.67%。下同）：本周建建材料板块（SW）涨跌幅4.42%，关心天山股份、塔牌集团（最低分红许诺）等。此中我们认为风电、热塑产物的盈利改善无望好于通俗粗纱产物，保举中国巨石！